Альтернативная Торговая Система Атс

В соответствии с MiFID инвестиционные фирмы торговая система регулируются законами государства, в котором они имеют свой зарегистрированный офис, но, как правило, им разрешается предоставлять услуги клиентам в любом государстве Европейского Союза. MiFID подчеркивает прозрачность и требует, чтобы инвестиционные фирмы стремились к «наилучшему исполнению» заказов своих клиентов. В отличие от некоторых национальных бирж, ATS не устанавливают правил, регулирующих поведение подписчиков или дисциплинирующих подписчиков, кроме как путем исключения их из торговли.

Альтернативная Торговая Система (атс)

Следует отметить, что регистрация ATS свойственно для США и Канады, в Европе она известна как Многосторонняя торговая площадка (Multilateral Buying And Selling Facility (MTF). Мотивация последнего связана с тем, что эти альтернативные контакты не порождают заказы которые появляются в книгах традиционного фондового рынка. Эти системы в основном предназначены для обнаружения и сопоставления предложений и требований клиентов. Этот режим торговли финансовые инструменты а инвестиции имеют особенность благоприятствовать меновым отношениям. Ордера SelectNet могут быть выведены на экран для всех маркетмейкеров или для определенного маркет-мейкера по «принципу предпочтения» (preferencing). Предпочтение – это высказанное намерение трейдера купить по цене, запрашиваемой кем-то из маркет-мейкеров.

Регулирование Альтернативных Торговых Систем (ats)

Темные пулы также используются инвесторами, которые не хотят, чтобы их решения о покупке или продаже влияли на акции или рынок. Также известные как многосторонние торговые площадки, АТС не применяют строгих правил и положений для своих абонентов. Кроме того, это позволяет инвесторам покупать и продавать, не раскрывая деталей своих инвестиций, тем самым облегчая институциональным инвесторам торговлю крупными ценными бумагами, не влияя на рыночные цены ценных бумаг.

Темные пулы подразумевают торговлю на ATS институциональными ордерами, исполняемыми на частных биржах. Информация об этих транзакциях в основном недоступна для общественности, из-за чего их называют «темными». Большая часть ликвидности темного пула создается блочными сделками , проводимыми вне центральных фондовых бирж и проводимыми институциональными инвесторами (в первую очередь инвестиционными банками ). Выставленный ордер сначала проходит через ECN в поиске подходящего встречного предложения, а затем уже размещается в электронном виде на NASDAQ(18) как котировка от ECN. Этот ордер может быть исполнен на NASDAQ или в ECN, если в торговой системе позднее появились подходящие противоположные ордера.

Они известны как многосторонние торговые механизмы в Европе, ECN, перекрестные сети и сети вызовов. Большинство АТС зарегистрированы как брокерско-дилерские, а не как биржи, и ориентированы на поиск контрагентов по сделкам. С другой стороны, удобно отметить, что альтернативные торговые системы благоприятствуют торговым процессам, удаляя их от традиционных бирж. Регулирование ATS было введено SEC в 1998 году и предназначено для защиты инвесторов и решения любых проблем, возникающих в связи с этим типом торговой системы. Регулирование ATS требует более строгого ведения учета и требует более тщательной отчетности по таким вопросам, как прозрачность, когда система достигает более 5% объема торгов по любой данной ценной бумаге. Если объем торгов через ATS-брокера по определенной ценной бумаге или по одному из определенных классов долговых ценных бумаг(9) больше или равен 20%, то ATS должна выполнять условия I, II и соответствовать следующим дополнительным требованиям.

Комиссия по  ценным бумагам и биржам  (SEC) должна одобрить альтернативные торговые системы. В последние годы регулирующие органы активизировали принудительные меры против альтернативных торговых систем за такие нарушения, как торговля против потока заказов клиентов или использование конфиденциальной торговой информации клиентов. Эти нарушения могут быть более распространенными на АТС, криптовалютный шлюз чем на национальных станциях, потому что на АТС действует меньше правил.

Альтернативная торговая система (ATS ) – это нормативный термин в США и Канаде для не биржевой торговой площадки, которая сопоставляет покупателей и продавцов, чтобы найти контрагенты по сделкам. Альтернативные торговые системы обычно регулируются как брокер-дилеры, а не как биржи (хотя альтернативная торговая система может применяться как регулируемая как биржа ценных бумаг). В целом, для целей регулирования альтернативная торговая система – это организация или система, которая предоставляет или поддерживает рынок или оборудование для объединения покупателей и продавцов ценных бумаг, но не устанавливает правила для подписчиков (кроме правил поведения подписчиков. торговля по системе). ATS должен быть одобрен Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и является альтернативой традиционной фондовой бирже. Эквивалентным термином в соответствии с европейским законодательством является многосторонняя торговая площадка (MTF).

Чтобы действовать в соответствии с этим исключением, ATS должен соответствовать требованиям Правил 300–303 Правил ATS. В отличие от некоторых национальных бирж, ATS не устанавливает правил, регулирующих поведение подписчиков, и не наказывает подписчиков, кроме как путем исключения их из торговли. ATS не может запретить или ограничить доступ к своей торговой системе необоснованно, но имеет возможность поставить его в зависимость от таких объективных характеристик, как минимальный капитал или требования кредитоспособности(10).

Несмотря на то, что они являются законными, темные пулы работают с небольшой прозрачностью. В результате темные пулы, наряду с высокочастотной торговлей (HFT), часто подвергаются критике со стороны представителей финансовой индустрии; некоторые трейдеры считают, что эти элементы дают несправедливое преимущество определенным игрокам на фондовом рынке. В результате темные пулы, наряду с высокочастотной торговлей (HFT), часто подвергаются критике со стороны представителей финансовой индустрии; некоторые трейдеры считают, что эти элементы дают несправедливое преимущество определенным игрокам на фондовом рынке. Несмотря https://www.xcritical.com/ на то, что существует огромная общественная критика в отношении функций ATS, таких как отсутствие прозрачности, неэтичное использование информации и данных инвесторов, неразглашение информации и т. Им разрешено ориентироваться на свои внутренние трансакции во время расширенной торговой сессии. Компании, занимающиеся альтернативными торговыми системами, с годами стали популярными и признанными благодаря тому, как они работают, и их преимуществам, особенно для инвесторов.

• ECN создавались как среда для обработки и исполнения лимитордеров, которые не могут быть исполнены на обычной биржевой площадке до тех пор, пока их цена не станет рыночной.
• Среди прочего, это влечет за собой подачу подробных публичных раскрытий для информирования широкой общественности о потенциальных конфликтах интересов и рисках утечки информации.
• Однако в кросс-сети акции и ценные бумаги торгуются только через АТС, а не через биржу.
• MiFID подчеркивает прозрачность и требует, чтобы инвестиционные фирмы стремились к «наилучшему исполнению» заказов своих клиентов.
• Это экономит время, сокращает количество ошибок, дает возможность вводить ордера по промежуточным (внутри спрэда) ценам.
• Мотивация последнего связана с тем, что эти альтернативные контакты не порождают заказы которые появляются в книгах традиционного фондового рынка.

В США через ECN осуществляется около 30% сделок(19) с ценными бумагами, торгуемыми на NASDAQ. Полностью автоматизированная торговая система eVWAPTM Филадельфийской биржи позволяет анонимно покупать, продавать и совершать продажи без покрытия больших блоков (свыше 5000, т.е. 500 лотов) ценных бумаг по единой средневзвешенной цене торговой сессии. На ATS приходится большая часть ликвидности, присутствующей в публично торгуемых выпусках по всему миру.